El Banco Central volvió a bajar la tasa de interés y la dejó en el 60% anual

El Banco Central (BCRA) recortó 10 puntos la tasa de interés política monetaria, la de los Pases pasivos a un día, para llevarla al 60% nominal anual desde el 70% previo. Es la cuarta baja desde el cambio de Gobierno y la segunda en este mes. La referencia tiene impacto sobre los rendimientos que ofrecen los bancos por los depósitos a plazo fijo, entre otros vehículos financieros.

En poco más de un mes, la entidad aplicó tres recortes de la tasa, de 100% anual a 80%, en marzo pasado, y luego de 80% a 70%, hace 15 días. Si se tiene en cuenta que también eliminó la tasa mínima obligatoria que los bancos debían ofrecer a los depositantes, cuando estaba en 110%, la tasa mensual cayó en los últimos 30 días de 9,04% mensual a 5,05%.

Esta tasa de interés se encuentra por encima de la devaluación fijada por el Banco Central sobre el tipo de cambio oficial, que es del 2% mensual, pero se mantiene por debajo de la inflación pasada (11% en marzo) y esperada (9% en abril).

La estrategia tiene un doble efecto. Por un lado, implica una licuación de los pasivos del Banco Central, que sigue pagando una tasa por la deuda de corto plazo (los Pases, que reemplazaron a las Leliq) por debajo de la variación de precios de la economía. Por otro lado, se busca incentivar el crédito privado con tasas de interés reales negativas.

La entidad lo informó a través del sistema Siopel, el que utilizan los bancos para sus operaciones de mercado. “El Banco Central de la República Argentina informa que desde el día 25 de abril la tasa para las operaciones de pases pasivos a 1 día hábil de plazo es de 60%”, comentó Gustavo Quintana, agente de PR Corredores de Cambio, a través de sus redes sociales.

En la última semana el BCRA informó que la tasa de plazos fijos promediaba en bancos poco menos de 60% nominal anual para clientes minoristas -tasa efectiva anual del 79% al reinvertir capital e intereses mes a mes-. Por lo tanto, después de esta decisión de la autoridad monetaria, es de prever que los rendimientos de los plazos fijos acusen en las próximas horas una reducción similar de 10 puntos, para aproximarse al 50% nominal anual.

Aunque el ajuste de la tasa de política monetaria se vincula con el proceso de reducción de la inflación, que el Gobierno espera que se consolidará con el correr de los meses, es probable que los rendimientos del sistema se mantengan negativos en términos reales. Una tasa nominal anual del 60% en los Pases a un día equivale a una tasa efectiva anual de 82,1%, por debajo de la inflación esperada para los próximos doce meses, del 120% anual, según consignó el último REM (Relevamiento de Expectativas de Mercado) del Banco Central.

La baja de tasas también tiene una función estratégica, dado que el Gobierno busca incentivar la demanda de bonos en pesos y que la liquidez que se encuentra en parte en títulos del BCRA (Pases pasivos) se termine colocando en títulos del Tesoro, a mayor plazo.

Hay que subrayar que el Ministerio de Economía convocó a una nueva licitación de deuda en pesos a realizarse este mismo jueves, en la cual ofrece al mercado una combinación de instrumentos del Tesoro nacional, como dos nuevas letras a tasa fija capitalizable (Lecap), un nuevo bono que ajusta por CER y la reapertura de un título vinculado al dólar.

Se trata de la segunda licitación del mes, luego de que Economía colocara hace dos semanas $2,92 billones, cuyo resultado implicó un financiamiento neto del 84% ya que los vencimientos a saldar rondaban los 470.000 millones de pesos.

El excedente, según informó el Palacio de Hacienda, se utilizará para comprarle dólares al Banco Central, con los que se garantizará el pago de los próximos compromisos en moneda extranjera.

El economista Gabriel Caamaño explicó que el recorte de la tasa de política monetaria implica una “baja la tasa de Pases a una tasa efectiva mensual de 5,05% en la previa a la licitacion”. Añadió que “el mensaje es claro. Mantener el ritmo de licuación y que los pesos que se volvieron a Pases se vayan de nuevo a la curva del Tesoro vía licitación que va arbitrar contra esta tasa de Pases, lo que ya venimos viendo”.