El dólar libre sigue subiendo: qué factores impulsan la tendencia alcista

El dólar libre sigue reafirmando la tendencia alcista. Con una ganancia de 15 pesos o un 1,19%, la divisa que es operada en la plaza alternativa cerró pactada a $1.280 para la venta en la jornada de ayer, un valor próximo al de su récord nominal intradiario de $1.300 alcanzado el jueves 22 de mayo.

En este contexto, los analistas financieros destacan cinco motivos dominantes en este reciente rebote del dólar:

• La rebaja de las tasas de interés en pesos del sistema financiero, comandada por el recorte en la tasa de política monetaria del Banco Central (ahora en el 40% nominal anual), liberó una masa de pesos que en parte se destinó a la compra de dólares, en un movimiento que procura reducir el margen de pérdidas frente a una inflación que se resiste a ceder del rango del 5% mensual.
• Menores liquidaciones del agro –que en un 20% se cursan a través del mercado de valores e influyen en el “contado con liqui”–, presionaron en la tendencia que venía exhibiendo el dólar. Para mayo estaba previsto un ingreso de divisas que cubriera todos los frentes: compras oficiales, demanda privada y provisión de divisas para los segmentos alternativos a través del canal bursátil. Pero ello no sucedió, en parte porque las fuertes lluvias de abril retrasaron la recolección de la cosecha gruesa, y también porque el precio presente del dólar oficial no está incentivando las liquidaciones.

• Otro punto es el de la escasez de reservas. La oferta del agro por debajo de lo previsto también está acotando las compras de divisas que efectúa el Banco Central en la plaza mayorista. Al mismo tiempo, la autoridad monetaria dispuso dar más espacio a la demanda de importadores, con el objetivo de apuntalar los niveles de producción y actividad económica en general. Los expertos advierten que faltan divisas líquidas en manos del sector público para afrontar abultados vencimientos de deuda en moneda extranjera, con un BCRA que todavía cuenta con reservas netas “en cero”.
• Se dilata la salida del “cepo”, y ante la incertidumbre que generan la dificultad para eliminar los controles y la brecha cambiaria –por encima del 40% y en el nivel más alto desde febrero, la demanda por cobertura se hizo notar en las últimas semanas.
• Se atrasa el tipo de cambio, pues es sabido que la devaluación gradual del 2% mensual implementada este año por el Banco Central deja posicionado al dólar oficial como el precio de la economía que menos sube. De hecho, el Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral que mide el BCRA hoy se asienta en los 90 puntos, debajo del valor de equilibrio teórico de 100 puntos, y cada vez más cerca del muy atrasado tipo de cambio legado en diciembre por el ex ministro de Economía Sergio Massa, de 74 puntos.